Milijarde za vojsku, milijarde za infrastrukturu. Nemačkoj državi treba mnogo novca. Ali odakle dolazi sav taj novac i kako teče postupak zaduživanja?
Savezna vlada ulaže milijarde eura, piše DW. Zbog toga će Nemačka morati da uzme više novih kredita. Sve to treba organizovati, a za sprovođenje tih mera odgovorna je jedna malo poznata savezna agencija - Finanzagentur GmbH, sa sedištem u Frankfurtu na Majni.
Ona će u nadolazećim godinama imati znatno više posla i to zahvaljujući saveznom paketu pomoći u vrednosti više milijardi, jednom od centralnih projekata nove demokršćansko-socijaldemokratske vlade Fridriha Merca.
Kako država dolazi do novca
No kako država zapravo dolazi do novca? Preko državnih obveznica. "Samo institucionalni ulagači mogu direktno putem agencije za finansije da učestvuju u licitaciji državnih obveznica i to s najmanje milion evra", objašnjava Artur Bruner, berzanski mešetar u banci ICF: "U načelu, svaka kreditna institucija ili firma može da se prijavi kod Savezne agencije za finansije. Međutim, moraju da imaju sedište u Evropskoj uniji ili Evropskom ekonomskom prostoru. Dakle, u zemljama EU, Lihtenštajnu, Islandu, Norveškoj ili Švajcarskoj."
Pristup obveznicama za građane
Privatne osobe od 2013. više ne mogu direktno kupovati državne obveznice putem agencije za finansije. No i dalje mogu da kupuju i prodaju državne obveznice na berzama.
Savezne obveznice izdaju se nedeljno, zavisno od ponude i potražnje. Agencija za finansije pritom se nada što nižim troškovima kamata za saveznu vladu.
Naravno, institucionalni ponuđači žele što više kamate na svoje obveznice. Dogovor se postiže putem aukcijskog postupka koji nije javan, objašnjava Bruner: "Postupak je standardizovan i odvija se putem elektronskog sistema za nadmetanje. sistem vodi Nemačka centralna banka. Članovi grupe tamo unose svoje ponude, odnosno unose ih u sistem. Agencija za finansije zatim dodjeljuje obveznice za ponuđene iznose u vrlo kratkom roku."
Proces odabira ponuda
Računar automatski bira različite scenarije iz niza ponuda, s različitim mogućnostima optimalne raspodele obveznica. Koji će računarski generisan scenario biti primenjen, odnosno ko će koliko obveznica dobiti i uz koju kamatnu stopu - odlučuje zatim stručna komisija Agencije za finansije, u saradnji s Bundesbankom i Saveznim ministarstvom finansija.
Ulagači u nemačke državne obveznice
Savezne obveznice i dalje su vrlo tražene na svetskom tržištu kapitala, kaže direktor Savezne agencije za finansije Tamo Dimer: "Većina papira zapravo se nalazi u evropskom inostranstvu, ali i izvan Evrope, posebno u Aziji."
Tipični kupci vrednosnih papira su oni koji imaju interes za likvidnošću. "Dakle, to su centralne banke, državni fondovi koji igraju važnu ulogu na međunarodnom nivou, kao i penzioni fondovi."
Budućnost zaduživanja
Da će saveznoj vladi ponestati kreditora, čak i uz rastuću državnu potrošnju, smatra Dimer, nije realno. Direktor takođe kaže da je već uračunato to da povećana sredstva naravno znače i veće troškove kamata, jednostavno zato što su iznosi veći. A kamatne stope koje se na to plaćaju odgovaraju tržišnim prinosima.
Nakon što su najavljeni novi planovi zaduživanja savezne vlade, kamate na državne obveznice znatno su porasle, recimo s 2,4 u februaru i na tri posto. Trenutno su se kamate stabilizovale na oko 2,5 posto za period od deset godina.
Dugi niz godina kamate su za nemačku vladu, zahvaljujući intervencijama centralne banke, bile izuzetno niske. Od kraja 2019. do 2022. kamate su čak bile negativne. Ulagači su tada bili spremni odreći se kamata u zamenu za relativno sigurnu investiciju. Trenutno, zbog nesigurne američke carinske politike, sve više kapitala ulazi u evropske i nemačke državne obveznice.
